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歐普照明IPO現(xiàn)三重隱憂 燈具業(yè)受制房地產(chǎn)市場冷卻

字體變大  字體變小 發(fā)布日期:2014-05-09  來源:中國網(wǎng)  瀏覽次數(shù):576
核心提示:5月5日晚間證監(jiān)會公布了第十一批30家IPO預(yù)披露企業(yè)名單,總部位于上海的歐普照明位列其中。
     5月5日晚間證監(jiān)會公布了第十一批30家IPO預(yù)披露企業(yè)名單,總部位于上海的歐普照明位列其中。
 
  歐普照明是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的綜合性照明企業(yè),2011-2013年歐普照明營業(yè)收入為26.87億元、31.38億元、33.90億元,復(fù)合增長率為13.08%;凈利潤分別為1.49億元、4.29億元、4.79億元,凈利潤復(fù)合增長率為60.73%,目前歐普照明的銷售收入和凈利潤規(guī)模都位居國內(nèi)同行業(yè)前三甲。
 
  但由于今年以來房地產(chǎn)市場迅速冷卻,作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品的家居燈具面臨市場大幅萎縮風(fēng)險。此次募集資金主要投向的LED照明領(lǐng)域也是亂象叢生、價格戰(zhàn)激烈,行業(yè)盈利水平下滑。
 
  歐普照明此次擬發(fā)行不超過5800萬股,所募集資金中的2.3億元將用于LED生產(chǎn)項目建設(shè), 4.7億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。
 
  LED作為新興的綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè),門檻較低,近兩年整個行業(yè)也出現(xiàn)緊鑼密鼓的大幅擴張。業(yè)界擔(dān)心LED很可能成為下一個光伏。“經(jīng)過幾輪的產(chǎn)能擴張,僅上游LED芯片來說,國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能總和已經(jīng)占全球的60%以上。”某國內(nèi)上市公司高管稱。
 
  歐普照明在招股說明書中認為,目前LED照明行業(yè)面臨著產(chǎn)業(yè)升級、市場不規(guī)范、生產(chǎn)管理難度大等三大風(fēng)險。如不能推出更具吸引力的產(chǎn)品搶占市場,在產(chǎn)品研發(fā)上領(lǐng)先對手,市場份額將面臨下滑風(fēng)險。
 
  此外由于進入門檻低,很多小型照明企業(yè)以低價低質(zhì)的策略搶占市場,對像歐普照明這樣的大型企業(yè)造成沖擊。
 
  從大型上市照明企業(yè)的2013年報中不難看出,上述沖擊正在發(fā)生。勤上光電目前是唯一一家以LED照明燈具為主營業(yè)務(wù)的上司公司,其2013年實現(xiàn)凈利1.03億元,同比下降1.17%。勤上光電解釋稱,目前LED照明行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多、市場競爭日趨激烈現(xiàn)象,并在產(chǎn)能增速大于市場需求背景下,促使LED照明產(chǎn)品銷售單價下降,行業(yè)整體盈利水平下滑。
 
  另一家上市公司雷士照明2013年中報顯示,由于LED市場價格戰(zhàn)競爭激烈,其LED產(chǎn)品的毛利為16.4%,但一些傳統(tǒng)產(chǎn)品,如T4\T5支架的毛利率為34.9%,HID光源毛利率為59.9%。
 
  此外,中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn),歐普照明的產(chǎn)品主要側(cè)重于家居照明燈具,在總收入中所占的份額也在逐年提高。2011-2013年,家居照明燈具產(chǎn)品占總收入的比重分別為37.61%、37.66%、43.52%。由于家居照明產(chǎn)品毛利率高,這也導(dǎo)致歐普照明的毛利率高于同行業(yè)10個百分點以上。數(shù)據(jù)顯示,2013年歐普照明主營業(yè)務(wù)毛利率為37.88%,而行業(yè)平均水平是21.13%。
 
  然而,高毛利率背后也隱藏著隱憂。家居照明燈具的銷售很大程度上依賴自住房裝修市場,因此受房地產(chǎn)景氣影響很大。
 
  據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1-3月,全國商品房銷售量價齊跌。4月, 30個典型城市新建商品住宅成交面積為1266萬平方米,環(huán)比減少4.7%,同比減少 21.0%。摩根士丹利最新發(fā)表的研究報告稱,預(yù)期內(nèi)地樓市在未來數(shù)個月內(nèi)將出現(xiàn)銷售、平均售價均趨惡化的情況。房地產(chǎn)市場的急劇冷卻勢必會影響家具照明行業(yè)的市場需求。
 
  除了主要產(chǎn)品未來市場存在著巨大的不確定性外,歐普照明產(chǎn)品質(zhì)量問題也是一只阻礙上市的攔路虎。
 
  根據(jù)《北京商報》2013年報道,在2010—2012年三年時間里,歐普照明至少有四次在各地相關(guān)部門抽查中被曝產(chǎn)品不合格。業(yè)內(nèi)人士認為,照明行業(yè)大批量外包生產(chǎn),是導(dǎo)致照明行業(yè)質(zhì)量問題嚴(yán)重的主要原因。在2012年廣東省質(zhì)監(jiān)局抽查自鎮(zhèn)流LED燈產(chǎn)品時發(fā)現(xiàn),不合格產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)率居然高達73.9%。
 
  歐普照明招股說明書中解釋稱,“由于公司產(chǎn)品種類繁多、部分產(chǎn)品通過OEM(俗稱代工)方式生產(chǎn),銷售范圍也不斷擴大,個別產(chǎn)品可能因為產(chǎn)品工藝設(shè)計、電子元器件兼容、產(chǎn)品運輸、安裝使用環(huán)境、消費者使用不當(dāng)?shù)仍蚨霈F(xiàn)質(zhì)量問題。”
 
  復(fù)旦大學(xué)電光源研究所副所長張善端表示,代工本身并沒有錯,不過代工很可能會導(dǎo)致企業(yè)對代工廠的管控出現(xiàn)問題。像歐普照明這樣的大型企業(yè),對于訂貨量小且品種繁多的產(chǎn)品,處于規(guī)模經(jīng)濟的考慮,公司資質(zhì)無法達成批量生產(chǎn),因此一般通過OEM方式實現(xiàn)。
 
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