LED行業(yè)的屬性與硅半導(dǎo)體行業(yè)一致
LED 是一種化合物半導(dǎo)體,其技術(shù)模式、商業(yè)模式與硅半導(dǎo)體是一致的,因此該行業(yè)也符合摩爾定律。正因?yàn)樾袠I(yè)屬性的一致性,LED 行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)可以用集成電路的發(fā)展路徑來(lái)推演。
MOCVD行業(yè)是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的制高點(diǎn)
MOCVD 行業(yè)由于其技術(shù)壁壘非常高,所以集中度相當(dāng)高,兩家企業(yè)就壟斷了全球近90%的市場(chǎng)份額。MOCVD行業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響可以參見(jiàn)集成電路設(shè)備對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響, 產(chǎn)業(yè)鏈的中下游行業(yè)的市場(chǎng)空間和盈利能力都會(huì)受到MOCVD 技術(shù)提升進(jìn)度的影響。在這個(gè)領(lǐng)域,未來(lái)中國(guó)企業(yè)要占領(lǐng)一定市場(chǎng)份額還是困難巨大。
LED芯片制造行業(yè)正處于成長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡
LED 芯片制造行業(yè)的生命周期正處于成長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡,行業(yè)未來(lái)將面臨行業(yè)集中度提升的歷程,在這一階段有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的公司將會(huì)受益。如果我們用硅二極管產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的歷史做藍(lán)本,LED 芯片制造業(yè)一旦進(jìn)入成熟期,未來(lái)其盈利水平將向行業(yè)均值靠攏。
LED封裝行業(yè)未來(lái)變動(dòng)較大
半導(dǎo)體封裝技術(shù)正發(fā)生著快速變化,隨著晶圓級(jí)封裝等技術(shù)在LED 領(lǐng)域的應(yīng)用,LED 封裝行業(yè)的市場(chǎng)空間將會(huì)受到擠壓。未來(lái)行業(yè)內(nèi)有大量企業(yè)將退出,但是我們不應(yīng)悲觀面對(duì)這一行業(yè),許多企業(yè)會(huì)積極選擇轉(zhuǎn)型,一定會(huì)存在著較多的投資機(jī)會(huì)。
處在微笑曲線另一端的LED
應(yīng)用產(chǎn)業(yè) LED產(chǎn)業(yè)鏈中,MOCVD 無(wú)疑是在微笑曲線的左端,而LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)由于擁有客戶資源而居于微笑曲線的右端。目前，LED應(yīng)用主要是在背光、顯示屏和照明領(lǐng)域,其中照明領(lǐng)域的市場(chǎng)空間最為廣闊,為市場(chǎng)普遍看好。隨著LED 替代傳統(tǒng)照明,照明行業(yè)的屬性將發(fā)生變化,行業(yè)未來(lái)的集中度將適度提升,這為有競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力的企業(yè)提供了一個(gè)超速發(fā)展的機(jī)會(huì)。
選股思路
1)首先我們強(qiáng)烈看好LED照明行業(yè)的投資機(jī)會(huì),目前LED滲透率還不高,正是布局該行業(yè)最好時(shí)機(jī)。LED照明行業(yè)共有兩類(lèi)企業(yè),一類(lèi)是LED企業(yè),一類(lèi)是傳統(tǒng)LED照明企業(yè),兩類(lèi)企業(yè)各有利弊。我們?cè)谶x擇投資標(biāo)的時(shí),看重那些完成轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)LED照明企業(yè)和積極拓展渠道的LED企業(yè),因此推薦陽(yáng)光照明和實(shí)益達(dá)。2)同時(shí)我們也看好封裝企業(yè)的轉(zhuǎn)型,因此推薦聚飛光電。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈導(dǎo)致價(jià)格大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)轉(zhuǎn)型不順利,渠道開(kāi)拓低于預(yù)期, 匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
