財(cái)報(bào)顯示,2014年上半年,德豪潤(rùn)達(dá)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收19.35億元,雖同比增長(zhǎng)42.98%,但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3281萬(wàn)元,同比下滑35.03%,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)則為-1796.44萬(wàn)元,同比大降546.91%。
值得注意的是,半年報(bào)中,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助收入高達(dá)6443.08萬(wàn)元。這意味著,如果沒(méi)有這一部分的政府補(bǔ)貼,德豪潤(rùn)達(dá)上半年的虧損狀況將更為難堪。
2009年以來(lái),中國(guó)各地政府加大LED產(chǎn)業(yè)扶持力度,一系列財(cái)政補(bǔ)貼政策應(yīng)運(yùn)而生,引發(fā)了各方資本的蜂擁。在此背景下,德豪潤(rùn)達(dá)結(jié)束了單一經(jīng)營(yíng)小家電的業(yè)務(wù)模式,開(kāi)始向LED行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)發(fā)。時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)近六年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),自2009年至今,德豪潤(rùn)達(dá)計(jì)入期末報(bào)表?yè)p益的政府補(bǔ)助累計(jì)高達(dá)110858.4萬(wàn)元,同期累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)卻僅為85652.26萬(wàn)元,政府補(bǔ)貼比凈利潤(rùn)足足高出2.5億。由此可見(jiàn),11億的政府補(bǔ)助粉飾了德豪潤(rùn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),成為其扭虧為盈的不二法寶。德豪潤(rùn)達(dá)嚴(yán)重的“補(bǔ)貼依賴癥”可窺一斑。
實(shí)際上,“雷達(dá)戀”由最初的情意相投急速演變,走向魚死網(wǎng)破的撕斗,不過(guò)短短19個(gè)月之間。當(dāng)初吳長(zhǎng)江拱手出讓股權(quán),王冬雷出人意料打入雷士,有賭徒之稱的吳長(zhǎng)江,與同樣有賭性的王冬雷結(jié)為盟友,這從一開(kāi)始便注定是個(gè)更大的賭局。輸贏的關(guān)鍵,在于王冬雷能否讓德豪潤(rùn)達(dá)和雷士照明[0.00%]按照原本的設(shè)想實(shí)現(xiàn)在LED產(chǎn)業(yè)鏈上的有效整合。不過(guò),在“雷劇”不斷的當(dāng)下,德豪潤(rùn)達(dá)想急尋出?谄平饨(jīng)營(yíng)困局,似乎仍有很長(zhǎng)一段路走。
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六年獲補(bǔ)貼11億
日前,德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布2014年上半年報(bào)。今年上半年,德豪潤(rùn)達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.35億元,同比增長(zhǎng)42.98%。然而,盡管營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)高幅增長(zhǎng),但德豪潤(rùn)達(dá)的盈利能力卻耐人尋味。報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3870.25萬(wàn)元,同比下降23.36%。
依照會(huì)計(jì)算法,“歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)=扣非后凈利潤(rùn)+非經(jīng)常性損益”,而非經(jīng)常性損益包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助等。因此,如果凈利潤(rùn)為正,而扣非后凈利潤(rùn)為負(fù),且“扣非后凈利潤(rùn)+計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額”為正時(shí),那么政府補(bǔ)助是其扭虧為盈的“依賴”。有意思的是,上半年德豪潤(rùn)達(dá)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助收入高達(dá)6443.08萬(wàn)元。換句話說(shuō),若不是政府補(bǔ)助,其上半年的虧損則將達(dá)到2572.83萬(wàn)元。
記者梳理近六年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),自2009年至今年上半年,德豪潤(rùn)達(dá)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為810.03萬(wàn)、26956.04萬(wàn)、31026.44萬(wàn)、22422.39萬(wàn)、23200.39萬(wàn)以及6443.08萬(wàn),累計(jì)計(jì)入期末報(bào)表?yè)p益的政府補(bǔ)助高達(dá)110858.4萬(wàn)元,同期累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)卻僅為85652.26萬(wàn)元,政府補(bǔ)貼比凈利潤(rùn)足足高出2.5億。也就是說(shuō),11億的政府補(bǔ)助起到了“增厚業(yè)績(jī)”的作用,粉飾了德豪潤(rùn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
而在此前,吳長(zhǎng)江攻擊王冬雷和德豪潤(rùn)達(dá)的一大主題,就是德豪潤(rùn)達(dá)經(jīng)營(yíng)狀況不佳,長(zhǎng)期靠套取政府巨額補(bǔ)貼度日。就在剛剛過(guò)去的8月份,吳長(zhǎng)江對(duì)外透露,德豪財(cái)務(wù)狀況很差,“崩盤都有可能”,一語(yǔ)道出了德豪潤(rùn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)隱憂。
對(duì)于業(yè)績(jī)靠吃政府補(bǔ)貼扭虧的質(zhì)疑,德豪潤(rùn)達(dá)董秘鄧飛向時(shí)代周報(bào)記者坦言,LED作為新興產(chǎn)業(yè),政府大力扶植,推行相應(yīng)的補(bǔ)貼政策,補(bǔ)貼數(shù)額較高,這在行業(yè)是常態(tài),這也是LED行業(yè)發(fā)展起來(lái)的必經(jīng)階段。尤其德豪潤(rùn)達(dá)正處于起步階段,這個(gè)問(wèn)題則顯得比較突出。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解,德豪潤(rùn)達(dá)獲得的政府補(bǔ)助名目繁多,除了LED芯片生產(chǎn)項(xiàng)目重大產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目資助資金、MOCVD設(shè)備研究開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼資金、LED生產(chǎn)線補(bǔ)貼款等與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助外,還包含研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)、省市財(cái)政補(bǔ)貼資金、進(jìn)口設(shè)備補(bǔ)貼、進(jìn)口設(shè)備貼息、重點(diǎn)企業(yè)項(xiàng)目補(bǔ)助金等與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助,林林總總,多達(dá)十幾項(xiàng)。
近幾年,為了扶植LED產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,各地政府一直在推行補(bǔ)貼政策。揚(yáng)州市政府于2009年開(kāi)創(chuàng)了針對(duì)MOCVD進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)貼的先河,一度推行提供一臺(tái)MOCVD機(jī)補(bǔ)助1000萬(wàn)人民幣,并以現(xiàn)金給付的政策,這吸引了LED企業(yè)如雨后春筍般冒出,各地政府紛紛效仿,養(yǎng)肥了不少M(fèi)OCVD制造商,也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)MOCVD數(shù)量急劇增長(zhǎng)。
高工LED產(chǎn)業(yè)研究所(GLII)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2009年,國(guó)內(nèi)LED外延芯片企業(yè)擁有的MOCVD僅為130臺(tái),而到了2013年底,這一數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)到了1017臺(tái),增長(zhǎng)近8倍。然而,隨著LED產(chǎn)能的快速擴(kuò)張并趨于飽和,自2011年開(kāi)始,LED芯片產(chǎn)能開(kāi)始過(guò)剩,價(jià)格一路下跌。補(bǔ)貼政策也開(kāi)始日趨理性,國(guó)內(nèi)首個(gè)推行MOCVD補(bǔ)貼政策的揚(yáng)州市政府也于2011年叫停發(fā)放MOCVD設(shè)備的采購(gòu)補(bǔ)貼,LED企業(yè)自身的盈利能力則被迫切視為題中之義。
豪賭LED收獲尷尬
德豪潤(rùn)達(dá)由小家電轉(zhuǎn)向LED行業(yè)始于2009年。當(dāng)年,由于金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑,使得德豪潤(rùn)達(dá)的小家電主業(yè)全年?duì)I收重挫30%,為了突破單一主業(yè)模式,德豪潤(rùn)達(dá)通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者方式跨入LED行業(yè),同年7月收購(gòu)深圳銳拓顯示技術(shù)有限公司進(jìn)一步加大LED產(chǎn)業(yè)布局。2009年10月,德豪潤(rùn)達(dá)首次拋出15億定增方案,擬投資“LED照明項(xiàng)目”、“LED封裝項(xiàng)目”、“LED芯片項(xiàng)目”三個(gè)項(xiàng)目,覆蓋了行業(yè)的上中下游。
公開(kāi)資料顯示,從2010年至今,德豪潤(rùn)達(dá)已經(jīng)實(shí)施了3次定增再融資,金額超過(guò)51億,同時(shí),德豪潤(rùn)達(dá)已建成八大產(chǎn)業(yè)基地,并形成了LED全產(chǎn)業(yè)鏈布局。不過(guò)由政府補(bǔ)助支撐了近六年時(shí)間的德豪潤(rùn)達(dá),其LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展卻始終差強(qiáng)人意。
今年上半年,德豪潤(rùn)達(dá)LED業(yè)務(wù)營(yíng)收10.43億元,比上年同期增長(zhǎng)50.39%,占總體營(yíng)收的54.18%。盡管銷售創(chuàng)下歷史新高且在經(jīng)營(yíng)比重上首超小家電業(yè)務(wù),但毛利率卻出現(xiàn)了4.55%的下滑。
同時(shí),德豪潤(rùn)達(dá)獲得政府高額補(bǔ)助的92臺(tái)MOCVD機(jī)臺(tái),目前只有58臺(tái)投產(chǎn)(含6臺(tái)研發(fā)機(jī)臺(tái)),產(chǎn)能利用率僅有63%。而行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)卻顯示,受LED行業(yè)景氣度回升影響,MOCVD設(shè)備產(chǎn)能利用率持續(xù)回升,已由2013年的74%提升到如今的85%。
2013年年報(bào)顯示,德豪潤(rùn)達(dá)定增募投的LED芯片、LED封裝、LED照明、LED外延片等4個(gè)項(xiàng)目,全部未達(dá)到預(yù)計(jì)效益,其中前三個(gè)項(xiàng)目去年效益均為負(fù)值,合計(jì)虧損1.04億元。
今年2月份,德豪潤(rùn)達(dá)還以LED封裝項(xiàng)目和LED外延片項(xiàng)目產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩,價(jià)格持續(xù)下跌的理由,通過(guò)了《關(guān)于變更部分募集資金用途及節(jié)余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案》,終止實(shí)施LED封裝項(xiàng)目及LED外延片項(xiàng)目,將其尚未使用的募資12163.83萬(wàn)元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金,LED芯片項(xiàng)目、LED照明項(xiàng)目及其他節(jié)余募資的427.79萬(wàn)元也全部用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。
行業(yè)人士表示,自去年下半年開(kāi)始,LED全行業(yè)利潤(rùn)復(fù)蘇,不過(guò)在德豪身上依然體現(xiàn)不出來(lái),德豪潤(rùn)達(dá)不停地募集資金,投入與產(chǎn)出始終不成比例,還是因?yàn)槠洚a(chǎn)品本身缺乏競(jìng)爭(zhēng)力,需求不大,產(chǎn)能過(guò)剩。在此情況下,整合銷售渠道成為唯一出路。
渠道短板仍未解決
業(yè)內(nèi)人士告訴記者,德豪潤(rùn)達(dá)在上游領(lǐng)域,包括外延、芯片、技術(shù)等,有較好的資源儲(chǔ)備和技術(shù)儲(chǔ)備。不過(guò),其巨大的產(chǎn)能急需打開(kāi)銷售市場(chǎng),而終端渠道卻始終是一塊短板。
按照雷士與德豪的共同構(gòu)想,用雷士的營(yíng)銷和渠道來(lái)賣以德豪為技術(shù)核心的LED產(chǎn)品,形成的產(chǎn)業(yè)鏈上一體化整合,是一個(gè)非常完美的方案。因此,一年多以前,被“二度逼宮”的吳長(zhǎng)江與心急消化產(chǎn)能的王冬雷一拍即合。
通過(guò)交叉入股,截至目前,德豪潤(rùn)達(dá)持有雷士照明27.03%的股權(quán),為第一大股東,同時(shí)吳長(zhǎng)江則是持有德豪潤(rùn)達(dá)9.31%股份的第二大股東。
本是情投意合的合作,不料卻最終演變成為鬧劇。在受吳長(zhǎng)江個(gè)人因素影響極深的雷士照明,王冬雷的渠道整合思路屢屢受挫,德豪潤(rùn)達(dá)的危機(jī)難以從根本上化解,于是,新版“雷士風(fēng)波”又一次爆發(fā)了。
這場(chǎng)鬧劇由8月初上演的“全武行”撕開(kāi)一角。8月8日,一段王冬雷帶隊(duì)前往公司總部,并與吳長(zhǎng)江助理發(fā)生激烈肢體沖突的視頻流出,并有傳言稱,王冬雷因雙方?jīng)_突被警方拘留。當(dāng)天晚上,雷士照明公告聲稱,董事會(huì)已通過(guò)罷免吳長(zhǎng)江的首席執(zhí)行官職務(wù)的決議,并將召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì),罷免吳長(zhǎng)江的執(zhí)行董事職務(wù),同時(shí)被罷免的還有吳長(zhǎng)江胞弟吳長(zhǎng)勇、穆宇以及王明華的副總裁職務(wù)。此后,吳長(zhǎng)江被曝欠下巨額賭債、涉嫌違規(guī)擔(dān)保,王冬雷涉嫌鯨吞1億資金等丑聞相繼傳出,吳王雙方頻頻隔空交戰(zhàn),劍拔弩張,大有斗個(gè)魚死網(wǎng)破之勢(shì)。
今年初,德豪潤(rùn)達(dá)與雷士照明全國(guó)37家運(yùn)營(yíng)中心簽署《2014年度區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心經(jīng)銷協(xié)議》,按照協(xié)議,全年的意向銷售總額約為人民幣10億元,產(chǎn)品種類為“NVC-ETI”、“NVC雷士”品牌的LED產(chǎn)品,包括球泡燈、T8燈管、T5支架、MR16、軟燈帶、蠟燭泡、硬燈條、筒燈、路燈、遂道燈等,有效期是自2014年1月1日起一年為期。
不過(guò),截至上半年,雷士的經(jīng)銷商體系僅貢獻(xiàn)銷售收入1.2億元。這顯然與德豪潤(rùn)達(dá)和王冬雷的預(yù)期還相差甚遠(yuǎn)。
于是,按捺不住的王冬雷選擇主動(dòng)出手。除了組建雷士照明惠州臨時(shí)總部的管理運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),王冬雷還于近日辭去了德豪潤(rùn)達(dá)總經(jīng)理一職。鄧飛表示,王冬雷辭任德豪潤(rùn)達(dá)總經(jīng)理職務(wù),是為了將工作重心放在雷士照明上,盡快恢復(fù)和穩(wěn)定雷士照明內(nèi)部秩序。等雷士未來(lái)平穩(wěn)后,如果經(jīng)董事會(huì)同意,王冬雷有可能仍會(huì)回到德豪潤(rùn)達(dá)擔(dān)任總經(jīng)理一職。