隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)企業(yè)逐漸把眼光放得更高更遠(yuǎn)，跨境并購(gòu)成為近年來(lái)我國(guó)企業(yè)對(duì)外發(fā)展的策略，跨國(guó)并購(gòu)成為快速實(shí)現(xiàn)資本積累、資源占有、市場(chǎng)擴(kuò)張的一種重要途徑。在LED照明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的時(shí)代，通過(guò)收購(gòu)兼并的方式將LED照明市場(chǎng)放大，這已成為燈飾照明行業(yè)人士的共識(shí)。歐債危機(jī)爆發(fā)后歐洲各國(guó)普遍歡迎中國(guó)企業(yè)去投資，這為中國(guó)照明企業(yè)提供了絕好的海外并購(gòu)機(jī)遇。
并購(gòu)政策吹暖風(fēng) 跨境并購(gòu)成LED企業(yè)國(guó)際化有效途徑
近年來(lái)，關(guān)于并購(gòu)重組的政策暖風(fēng)頻頻吹來(lái)。2013年兼并重組分道制審核落地，2014年3月底國(guó)務(wù)院優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的政策出臺(tái)，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》(新國(guó)九條)、《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》等宏觀政策的頒布與實(shí)施，從制度的頂層設(shè)計(jì)層面鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展并購(gòu)重組，并鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行市值管理。2014年10月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《關(guān)于修改〈上市公司收購(gòu)管理辦法〉的決定》，向市場(chǎng)傳達(dá)了“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的市場(chǎng)化監(jiān)管理念，行政許可事項(xiàng)的減少與逐步取消、市場(chǎng)化的定價(jià)改革、并購(gòu)支付方式的不斷豐富以及取消強(qiáng)制業(yè)績(jī)對(duì)賭等制度創(chuàng)新，進(jìn)一步為上市公司并購(gòu)業(yè)務(wù)營(yíng)造了良好的制度環(huán)境。在新的制度環(huán)境下，并購(gòu)需求進(jìn)一步釋放，激發(fā)了市場(chǎng)活力，為市場(chǎng)化并購(gòu)提供更多便利。
近年來(lái)我國(guó)LED產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)跨境并購(gòu)活躍。LED行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前是中國(guó)企業(yè)走出去的最好時(shí)機(jī)：第一，歐債危機(jī)以及美國(guó)的金融危機(jī)為企業(yè)走出去提供了有利的客觀條件；第二，以往在非洲、拉美和亞洲等一些國(guó)家的投資過(guò)程中，也積累了大量的經(jīng)驗(yàn)。所以在這個(gè)時(shí)候中國(guó)企業(yè)走出去成功率比較高，燈飾照明行業(yè)亦是如此。
海外并購(gòu)一直是中國(guó)LED企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的有效途徑之一，雖然近年來(lái)我國(guó)照明企業(yè)參與跨境并購(gòu)的并不多，但中國(guó)燈飾照明業(yè)的不斷壯大已是不爭(zhēng)的事實(shí)。國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行跨境并購(gòu)的主要?jiǎng)恿κ瞧髽I(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求。通過(guò)跨境并購(gòu)可以獲得核心技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，迅速、有效地提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)辟海外市場(chǎng)。
LED行業(yè)跨境并購(gòu)案例
三安光電收購(gòu)美國(guó)LED公司Luminus Devices
2013年8月底三安光電宣布，為逐步實(shí)現(xiàn)其LED整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，以2200萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)Luminus Devices的100%股權(quán)。Luminus主業(yè)是開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)用于要求高亮度的照明設(shè)備，擁有多項(xiàng)專(zhuān)利，覆蓋了LED產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造方案，封裝、系統(tǒng)和應(yīng)用的各環(huán)節(jié)。
華燦光電認(rèn)購(gòu)韓國(guó)Semicon Light 10％股份
2014年11月17日，華燦光電股份有限公司表示，其香港全資子公司HC SEMITEK LIMITED已經(jīng)完成認(rèn)購(gòu)韓國(guó)株式會(huì)社Semicon Light新發(fā)行股票402，625股，公司通過(guò)HC SEMITEK LIMITED間接持有韓國(guó)株式會(huì)社Semicon Light發(fā)行股票后總股份的10%，總交易價(jià)格不超過(guò)2400萬(wàn)。
其表示，此次收購(gòu)有利于公司進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)際上高端市場(chǎng)的銷(xiāo)售規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的市場(chǎng)美譽(yù)度，為實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，有利于公司與國(guó)際大客戶(hù)加強(qiáng)技術(shù)交流和合作，為公司開(kāi)發(fā)更多高端市場(chǎng)應(yīng)用產(chǎn)品提供寶貴的信息來(lái)源。韓國(guó)株式會(huì)社Semicon Light是開(kāi)發(fā)和零售太陽(yáng)電池元件和模組，以及開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)銷(xiāo)售LED的領(lǐng)先公司。
利亞德子公司擬9.9萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)荷蘭Dimenco 9%的股權(quán)
2014年12月30日，利亞德子公司香港利亞德與荷蘭DIMENCO公司簽訂相關(guān)協(xié)議，擬議9.9萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)Dimenco9%的股權(quán)。此外，利亞德還與DIMENCO簽署了《技術(shù)授權(quán)協(xié)議》，協(xié)議有效期為10年。該協(xié)議規(guī)定，Dimenco不得向第三方轉(zhuǎn)讓、授權(quán)或提供任何基于LED顯示領(lǐng)域的三維技術(shù)。據(jù)了解，荷蘭DIMENCO公司是從飛利浦分拆出來(lái)的一家裸眼3D技術(shù)解決方案公司，憑借“柱狀透鏡技術(shù)”在裸眼3D領(lǐng)域有較高知名度和領(lǐng)先地位。利亞德在2014年4月11日在北京InfoComm展上發(fā)布的110吋裸眼3D LED電視，就是與該公司聯(lián)合研發(fā)的。由此可看出，利亞德參股Dimenco的意圖十分明顯。
全球投資融資為L(zhǎng)ED行業(yè)跨境并購(gòu)提供良好條件
摩根大通全球并購(gòu)業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Hernan Cristerna表示，跨境并購(gòu)仍是核心主題，低成本資金激烈競(jìng)投將催生并購(gòu)大單。
第一、今年全球并購(gòu)市場(chǎng)能延續(xù)去年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，2014年LED市場(chǎng)對(duì)于并購(gòu)的企業(yè)普遍給與支持，并購(gòu)方普遍從中受益，如果企業(yè)處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較艱難的地區(qū)，如日本、歐洲，業(yè)務(wù)自身增長(zhǎng)的前景并不樂(lè)觀，企業(yè)則會(huì)探索是否并購(gòu)能夠?yàn)槠鋷?lái)增長(zhǎng)，為股東帶來(lái)正面回報(bào)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯地區(qū)的資產(chǎn)則對(duì)他們有吸引力，比如北美地區(qū)的資產(chǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)能夠受益于較快的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，我們預(yù)計(jì)會(huì)看到很多這類(lèi)的跨境并購(gòu)活動(dòng)。
第二、由激進(jìn)的股東維權(quán)投資者發(fā)起，尤其是在美國(guó)和歐洲，這些投資者將繼續(xù)挑戰(zhàn)董事會(huì)，要求其做出變革。這種現(xiàn)象說(shuō)明了一個(gè)現(xiàn)實(shí)，即如今的投資者已經(jīng)對(duì)企業(yè)僅僅通過(guò)擴(kuò)大自身規(guī)模而提供更多股東價(jià)值漸漸失去耐心，他們更多在考慮剝離某部分業(yè)務(wù)是否有助提升盈利水平，使企業(yè)的價(jià)值最大化。這些由激進(jìn)的股東維權(quán)投資者所帶來(lái)的壓力，可能會(huì)令我們看到更多有關(guān)資產(chǎn)剝離的活動(dòng)。
第三、全球并購(gòu)交易的規(guī)模越來(lái)越大，從資金角度來(lái)看，現(xiàn)在有大量成本較低的資金有待發(fā)揮作用，包括龐大的股權(quán)和債券資本市場(chǎng)、PE、主權(quán)基金以及越來(lái)越多私有資金，都持有大量待投資資金，資金之間對(duì)項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)激烈，也因此而令資金回報(bào)率有所降低，給并購(gòu)的買(mǎi)方創(chuàng)造了一個(gè)難得的機(jī)遇。
所有這些因素都為今年并購(gòu)市場(chǎng)創(chuàng)造了極好的條件，LED企業(yè)在資本充足的情況下并購(gòu)交易中底氣就更足。
總結(jié)：
當(dāng)然跨境并購(gòu)并不是一蹴而就的，而是需要對(duì)全球LED市場(chǎng)有效評(píng)估，并且投后管理和整合也成為投資成敗的關(guān)鍵，LED行業(yè)并購(gòu)成功交割后的100天是實(shí)施整合工作的黃金期，被并購(gòu)企業(yè)的員工期望新股東能夠帶來(lái)新氣象，所有的利益相關(guān)者都希望并購(gòu)事件能夠產(chǎn)生積極的影響，因此在百日內(nèi)趁熱打鐵，可以事半功倍，能夠?qū)崿F(xiàn)“速贏”。再加上建立了跨越民族壁壘的文化認(rèn)同感和結(jié)合并購(gòu)交易前后進(jìn)行有針對(duì)性的籌劃，最終就能發(fā)揮并購(gòu)的最終國(guó)際化目標(biāo)。
跨境并購(gòu)將持續(xù)成為2015年并購(gòu)市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。在新的市場(chǎng)環(huán)境和制度環(huán)境下，LED企業(yè)作為并購(gòu)交易的主角，其內(nèi)部管理體系、業(yè)務(wù)能力和服務(wù)模式都面臨著變革與挑戰(zhàn)。在管理體系上，要更好的適應(yīng)制度創(chuàng)新下的監(jiān)管要求。在業(yè)務(wù)能力上，要提升自身LED質(zhì)量與在照明行業(yè)的存在價(jià)值，加強(qiáng)對(duì)LED行業(yè)趨勢(shì)發(fā)展的理解、保持對(duì)市場(chǎng)行情變化的敏銳性，提升在細(xì)分市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)化水平，進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)開(kāi)展有效整合。在對(duì)外體系上，提高LED細(xì)分市場(chǎng)技術(shù)性和專(zhuān)業(yè)性認(rèn)識(shí)，在政策東風(fēng)的助吹下，未來(lái)LED市場(chǎng)將迎來(lái)更加波瀾壯闊的“并購(gòu)時(shí)代”，LED企業(yè)將面臨著更大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)！
